[8/16 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 한지영]

[8/16 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 한지영]

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<Daily Three Point>

a. 국내 휴장이었던 지난 2거래일 동안 미국 증시는 엔비디아 주가 강세에도 시장금리 상승, 중국발 악재 등으로 약세(2거래일 누적 등락률 다우 -0.9%, S&P500 -0.6%, 나스닥 -0.1%)

b. 중국를 둘러싼 평가는 갈수록 악화되고 있는 것이 맞지만, 역설적으로 더이상 나빠질 여지가 적어지고 있다는점에도 주목

c. 국내 증시도 휴장기간 대외 호재, 악재성 재료를 동시에 반영하면서 변동성 장세를 이어갈 전망

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1.

한국, 미국이 과거 대비 중국향 수출 의존도와 중국 증시와의 동조화가 높지 않은 것은 사실이지만, 중국발 악재가 글로벌 전반적인 증시에 하방 압력을 가하고 있는 모습.

이런 관점에서 전일 발표된 중국의 7월 소매판매(2.5%YoY, 컨센 4.0%), 산업생산(3.7%YoY, 컨센 3.8%) 모두 부진하게 나왔다는 점은 증시의 부담 요인.

컨트리가든(2,250만달러 이자 상환 실패), 시노오션(2,094만달러 이자 상환 실패) 등 주요 부동산 업체의 디폴트 위기가 출현할 가능성이 높다는 점도 마찬가지.

또 글로벌 펀드 수급을 제공하는 EPFR 데이터에 의하면, (그간 연속적인 유입에 따른 차익실현도 있겠으나) 8월 9일 기준으로 중국(-10.2억달러) 등 아시아(-18.4억달러)향 수급이 4주만에 순유출로 전환한 것 역시 국내 증시와 외환시장의 외국인 수급에 비 우호적일 수 있음(4주 누적으로는 아시아 순매수 +75.6억달러).

2.

하지만 현재의 뉴스플로우 상 분위기와는 달리, 시장에서는 중국이 더 이상 나빠질 여지가 적다는 분위기가 형성되고 있다는 점에 주목할 필요.

중국의 경기 서프라이즈 지수는 지난 7월 17일 -93pt대로 역대급 저점을 기록하기도 했으나, 8월 15일 기준 -54pt대로 반등했다는 점이 시장의 기대치 변화를 뒷받침해주고 있음.

전일 인민은행이 오전 MLF(중기 유동성 지원창구) 금리 인하, 오후 MLF(단기 유동성 지원창구) 금리 인하를 단행했으며, 증시 활성화를 위해 2008년 이후 처음으로 주식 인지세 인하를 논의하고 있다는 점도 긍정적으로 볼 필요.

즉, “낮아질 대로 낮아진 경기 기대 + 당국의 대응 강화”의 조합은 증시 입장에서 지수 하단이 추가로 내려가는 방지하는 역할을 수행할 것으로 판단.

3.

지난 14일 국내 증시는 연휴 휴장을 앞둔 경계심리 속 개별 수급 요인에 따른 바이오, 2차전지 중심의 매도 물량 출회로 코스닥을 중심으로 약세를 보이면서 하락 마감(코스피 -0.8%, 코스닥 -1.2%).

금일에는 엔비디아 등 AI 관련주 강세, 미국 소비지표 호조 vs 시장금리 상승, 중국 경기 둔화 등 국내 휴장 기간 동안 발생한 대내외 상하방 요인들을 반영하면서 변동성 확대 장세를 이어갈 전망.

장중에는 대외적으로 중국 관련 뉴스플로우, 중국 증시 및 위안화 환율 변화에, 대내적으로는 2차전지주들의 FOMO 현상 해소 이후 여진 물량 들을 소화해 나갈 것으로 예상.

중국 이슈의 경우, 과거에도 중국 정부의 추가 부양에 대한 기대가 실망으로 바뀐 경험들이 다수 있었던 만큼, 이번에도 추가 부양을 통한 빠르고 탄력적인 경기 반등에 자금을 공격적으로 베팅하는 것은 지양.

그 대신에, 앞서 언급했듯이 최악의 상황은 막아낼 것이라는 이들 정부의 대응 의지가 높다는 점에 주안점을 두는 것이 적절.

더 나아가, 2분기 실적시즌을 치르는 과정에서 코스피 영업이익 전망(12개월 선행 영업이익 YoY, 6월말 -15.6% -> 7월 말 -9.2% -> 8월 현재 -4.7%)의 개선이 지속되고 있는 상황.

중국 단체관광 허용으로 인한 국내 중국 소비테마주들의 기대감도 잔존해 있다는 점도 감안 시, 결국 이번 중국발 불확실성이 국내 증시에 미치는 부정적인 전이효과는 제한적일 것으로 판단.

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=5857