LG이노텍 (DB금융투자) 22.08.23(화)

실적 전선 맑음

▶️ 하반기 실적 가장 편안

LG이노텍은 2Q22에 양호한 실적을 기록한 이후

하반기 실적도 기대된다. 광학솔루션의 피크 시즌

이 시작되고 기판소재 사업부는 견조하고 전장부

품 사업부는 진전이 있다. 3Q22 영업이익은4,312

억원으로 48.7%QoQ, 28.4%YoY 증가할 전망이다

현재 컨센서스는 4,140억원인데 환율 추세를 감안

하면 컨센서스 상향 여지가 크다. 광학솔루션은

해외전략고객의 상급 모델에 48M 화소가 채용되

면서 ASP가 올라가고 전면카메라도 처음 진입한

다. 광학솔루션 매출이 전분기 대비 20% 이상 증

가하면서 수익성이 크게 개선될 수밖에 없다.

▶️ 타 사업부도 견조

LG이노텍 사업부 중 가장 수익성이 좋은 기판소재

사업부는 디스플레이 관련 부품 부진에도 양호한

패키지 기판으로 인해 높은 수익성이 유지되고

있다. RF SiP, AiP 기판의 모멘텀이 좋아서 하반기

에 RF SiP 증설 투자 효과가 기대된다. 기판소재

사업부의 올해 영업이익 기여도는 28%에 달할 전

망이다. 전장부품 사업부는 차량 반도체 수급이

완화되면서 출하량이 늘고 판가도 일부 인상되면

서 매출 흐름이 좋아 적자가 서서히 줄어들고 있

다.

▶️ 불안할 땐 실적

한 때는 다른 IT업체 대비 LG이노텍만 주가 조정

이 없어서 매력이 떨어졌지만 충분한 기간 조정을

거쳐 그에 대한 핸디캡도 사라졌다. 고객사가 든든

하기 때문에 가장 안정적인 실적을 낼 수 있고 6배

수준의 P/E면 부담도 없다. 최근 한 달간 해외전략

고객 관련업체 주가를 보면 LG이노텍만 소외되어

있다.