KH바텍 (IBK투자증권) 22.08.23(화)

하반기 성수기 효과

▶️ 상반기 부진, 하반기 성수기

KH바텍 2분기 매출액은 1분기 대비 18.6%감소한

538억원이다. 국내 거래선의 물량 감소가 주요 원

인이었던 것으로 분석된다. 힌지 매출은 1분기 대

비 소폭 증가했다. 상반기 힌지 출하는 200만대

수준으로 추정한다. 3분기 매출액은 2분기 대비

3.5배 증가한 1,883억원으로 예상한다. 힌지 물량

이 크게 증가하는 것이 주요 원인이다. 3분기 출

하 물량은 800만개를 상회할 전망이다. 대당 단가

는 이전 제품에 비해서 하락할 전망이다. KH바텍

영업이익 개선도 3분기부터 본격화될 것으로 기

대한다. 2분기 영업이익은 37억원으로 1분기 대

비 24.4% 감소하였다. 영업이익률은 7.0%로 1분

기 대비 소폭 하락하였다. 3분기는 영업이익이

188억원으로 예상한다. 영업이익률은 10.0%로

개선될 전망이다.

▶️ 핵심 제품 네가지

KH바텍의 주요 제품은 힌지, IDC, 브라켓, 배터리

용 End plate 등이다. 현재는 힌지가 가장 높은

비중을 차지하고 있으면 당분간 이러한 추세는

이어질 것으로 전망한다. IDC는 아직 선행 개발만

진행 중이다. 브라켓은 부진했던 2021년에 비해

서 2022년에는 인도 생산 라인 정상 가동 효과가

기대된다. 배터리용 End plate 매출은 성장 잠재

력이 높으나 2023년부터 매출이 본격화될 것으로

전망한다. 해외 공장 증설이 예정되어 있다.

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 30,000원 유지

KH바텍에 대한 투자의견은 매수를 유지한다. 이는

상반기 부진 이후 하반기부터 큰 폭으로 실적이

개선되는 중이고, Foldable 핵심 부품 생산으로

성장 동력을 보유하고 있고, 신제품 및 신규 거래

선 확대 가능성이 여전히 높은 상황으로 추가 성

장의 가능성이 높기 때문이다. 목표주가는 30,000

원을 유지한다.